Kamatdöntés - Londoni elemzők: kedden 0,20 százalékpontos csökkentés, utána lassulhat az ütem
Kedden várhatóan újabb 0,20 százalékpontos kamatcsökkentést hajt végre a Magyar Nemzeti Bank (MNB) Monetáris Tanácsa, jövőre ugyanakkor lassulhat a kamatcsökkentések üteme - jósolták az MNB idei utolsó kamatdöntő ülése előtt londoni pénzügyi elemzők.
Egyes citybeli elemzői vélemények szerint az sem elképzelhetetlen, hogy az MNB már kedden lassít valamelyest az enyhítési ütemen.
A JP Morgan bankcsoport londoni befektetési részlegének elemzői közölték, hogy 2,70 százalékos alapkamat-szinten várják az MNB enyhítési ciklusának végét 2014 első negyedévében.
A ház jelenlegi alapeseti előrejelzése az, hogy a keddre várt 0,20 százalékpontos csökkentés után az MNB három további, egyenként 0,10 százalékpontos kamatcsökkentést hajt végre.
A JP Morgan londoni elemzőinek alternatív forgatókönyve ugyanakkor nem zárja ki, hogy kedvező kockázati háttér esetén januárban még egy 0,20 százalékpontos kamatcsökkentés következik, és februárban ezt egy 0,10 százalékpontos enyhítés követi.
A cég szakértői valószínűsítették azt is, hogy az MNB a várakozásoktól jelentősen elmaradó legutóbbi inflációs adatok nyomán 2 százalék alá módosítja következő inflációs jelentésében a 2014-es átlagos inflációra szóló prognózisát a jelenleg érvényes 2,4 százalékról.
A JP Morgan elemzői közölték: 2015-re jelenleg 3,2 százalékos átlagos magyarországi inflációt várnak, de nem zárják ki, hogy a magyar jegybank arra az évre 3 százalék alatti új előrejelzést ad.
A monetáris tanács "már elkezdte a terep előkészítését" az enyhítési ciklusnak a 3,00 százalékos alapkamat elérése utáni folytatásához, és a testület legtöbb tagjának új kamat-célsávja valószínűleg "valahol 2,50-3,00 százalék között lehet" - fogalmaztak a JP Morgan londoni szakértői.
A ház elemzői ugyanakkor továbbra is érvényben tartják azt az előrejelzésüket, hogy az MNB 2014 végén 3,00 százalékra emeli vissza alapkamatát az infláció várható gyorsulása miatt.
A JP Morgan prognózisa az, hogy jövő decemberben a tizenkét havi infláció - éppen a jelenlegi alacsony ütem éves bázishatásának belépése miatt - 3 százalékig gyorsul vissza a cég által idén decemberre várt 0,3 százalékos mélypontról.
A Goldman Sachs (GS) bankcsoport londoni befektetési részlegének elemzői is 0,20 százalékpontos kamatcsökkentést jósoltak a monetáris tanács keddi ülésére szóló alapeseti előrejelzésükben, de közölték, hogy valójában "kissé bizonytalannak" látják az enyhítés várható mértékét és a kamatdöntés utáni közlemény hangnemét.
A ház szakértőinek saját prognózisa szerint a tizenkét havi magyarországi infláció 2014 első negyedében 0,5 százalék alá lassul az újabb közműdíj-csökkentés hatására. Ennek figyelembevételével a Goldman Sachs londoni elemzői is azt várják, hogy az MNB új előrejelzésében valószínűleg a jelenleg vártnál alacsonyabb inflációs pálya szerepel majd, tekintettel az alacsonyabb kiindulópontra.
A GS elemzői szerint ugyanakkor bizonyos az is, hogy a forint legutóbbi gyengülése, valamint az amerikai szövetségi tartalékbank (Federal Reserve) által folytatott mennyiségi enyhítési program leépítésének várható kezdete "okoz valamelyes aggodalmat" a monetáris tanácsi tagok körében.
Mindezt egybevetve a Goldman Sachs közgazdászai azt valószínűsítik, hogy pusztán az inflációs pálya alapján a monetáris tanács kedden végre tud hajtani egy újabb kamatcsökkentést, és közleményében utalást tehet a további enyhítés lehetőségére anélkül, hogy a forintra nehezedő nyomás növekedését kockáztatná.
A GS elemzői szerint ugyanakkor az új MNB-prognózisban valószínűleg szerepel majd az is, hogy a teljes kosárra számolt inflációs ráta 2014 végén, 2015 elején ismét gyorsulni fog a belépő éves bázishatások miatt.
Ebben a környezetben egy esetleges túl agresszív kamatpálya-útmutatás alacsonyabb reálkamatokat valószínűsítő várakozásokhoz vezethet, és ez gyengítheti a magyar befektetési eszközök iránti befektetői keresletet - hangsúlyozták.
A ház szerint ezek az aggályok növelik annak a valószínűségét, hogy a monetáris tanács tagjainak többsége "hallgat az óvatosabb véleményekre", és valamivel kisebb, 0,15 százalékpontos kamatcsökkentésre voksol már kedden. Egy ilyen kamatdöntés is enyhítené a monetáris kondíciókat, ugyanakkor jelezné a piacnak, hogy a monetáris tanács óvatos és kész reagálni a változó piaci körülményekre. Ez stabilizálhatná a forintot, és így több enyhítési lépést tenne lehetővé 2014-ben - fejtegették a Goldman Sachs londoni elemzői.
A 4cast londoni gazdasági-pénzügyi elemzőház ezzel szinte azonos gondolatmenetű előrejelzést adott. A ház szerint ugyan "erőteljesek az esélyei" egy újabb 0,20 százalékpontos kamatcsökkentésnek kedden, ám az már kevésbé bizonyos, hogy a monetáris tanács a kamatdöntés utáni közleményében az elmúlt hónapokéval megegyező retorikát alkalmaz-e, újabb 0,20 százalékpontos csökkentés lehetőségét jelezve januárra.
A 4cast elemzői szerint ez "meglehetősen agresszív" jelzés lenne, és erősítené a forintra nehezedő nyomást, hozzájárulva egyben a hozamgörbe meredekebbé válásához.
A cég ennek alapján valószínűbbnek tartja, hogy a külső kockázatok erősödése közepette a monetáris tanács "egy fokkal lejjebb csavarja a hangerőt", és kisebb, esetleg 10 bázispontos további kamatcsökkentésekre tesz utalást 2014 első hónapjaira.
Ez változatlanul enyhítésre hajló alapállást mutatna, ám "árnyalatnyival" kevésbé agresszív jelzés lenne, mint az utalás egy újabb 0,20 százalékpontos kamatcsökkentésre.
A 4cast elemzői szerint a legkevésbé valószínű forgatókönyv ugyanakkor az, hogy a monetáris tanács már most az enyhítési ciklus végére utaló jelzést adna.
MTI
Egyes citybeli elemzői vélemények szerint az sem elképzelhetetlen, hogy az MNB már kedden lassít valamelyest az enyhítési ütemen.A JP Morgan bankcsoport londoni befektetési részlegének elemzői közölték, hogy 2,70 százalékos alapkamat-szinten várják az MNB enyhítési ciklusának végét 2014 első negyedévében.
A ház jelenlegi alapeseti előrejelzése az, hogy a keddre várt 0,20 százalékpontos csökkentés után az MNB három további, egyenként 0,10 százalékpontos kamatcsökkentést hajt végre.
A JP Morgan londoni elemzőinek alternatív forgatókönyve ugyanakkor nem zárja ki, hogy kedvező kockázati háttér esetén januárban még egy 0,20 százalékpontos kamatcsökkentés következik, és februárban ezt egy 0,10 százalékpontos enyhítés követi.
A cég szakértői valószínűsítették azt is, hogy az MNB a várakozásoktól jelentősen elmaradó legutóbbi inflációs adatok nyomán 2 százalék alá módosítja következő inflációs jelentésében a 2014-es átlagos inflációra szóló prognózisát a jelenleg érvényes 2,4 százalékról.
A JP Morgan elemzői közölték: 2015-re jelenleg 3,2 százalékos átlagos magyarországi inflációt várnak, de nem zárják ki, hogy a magyar jegybank arra az évre 3 százalék alatti új előrejelzést ad.
A monetáris tanács "már elkezdte a terep előkészítését" az enyhítési ciklusnak a 3,00 százalékos alapkamat elérése utáni folytatásához, és a testület legtöbb tagjának új kamat-célsávja valószínűleg "valahol 2,50-3,00 százalék között lehet" - fogalmaztak a JP Morgan londoni szakértői.
A ház elemzői ugyanakkor továbbra is érvényben tartják azt az előrejelzésüket, hogy az MNB 2014 végén 3,00 százalékra emeli vissza alapkamatát az infláció várható gyorsulása miatt.
A JP Morgan prognózisa az, hogy jövő decemberben a tizenkét havi infláció - éppen a jelenlegi alacsony ütem éves bázishatásának belépése miatt - 3 százalékig gyorsul vissza a cég által idén decemberre várt 0,3 százalékos mélypontról.
A Goldman Sachs (GS) bankcsoport londoni befektetési részlegének elemzői is 0,20 százalékpontos kamatcsökkentést jósoltak a monetáris tanács keddi ülésére szóló alapeseti előrejelzésükben, de közölték, hogy valójában "kissé bizonytalannak" látják az enyhítés várható mértékét és a kamatdöntés utáni közlemény hangnemét.
A ház szakértőinek saját prognózisa szerint a tizenkét havi magyarországi infláció 2014 első negyedében 0,5 százalék alá lassul az újabb közműdíj-csökkentés hatására. Ennek figyelembevételével a Goldman Sachs londoni elemzői is azt várják, hogy az MNB új előrejelzésében valószínűleg a jelenleg vártnál alacsonyabb inflációs pálya szerepel majd, tekintettel az alacsonyabb kiindulópontra.
A GS elemzői szerint ugyanakkor bizonyos az is, hogy a forint legutóbbi gyengülése, valamint az amerikai szövetségi tartalékbank (Federal Reserve) által folytatott mennyiségi enyhítési program leépítésének várható kezdete "okoz valamelyes aggodalmat" a monetáris tanácsi tagok körében.
Mindezt egybevetve a Goldman Sachs közgazdászai azt valószínűsítik, hogy pusztán az inflációs pálya alapján a monetáris tanács kedden végre tud hajtani egy újabb kamatcsökkentést, és közleményében utalást tehet a további enyhítés lehetőségére anélkül, hogy a forintra nehezedő nyomás növekedését kockáztatná.
A GS elemzői szerint ugyanakkor az új MNB-prognózisban valószínűleg szerepel majd az is, hogy a teljes kosárra számolt inflációs ráta 2014 végén, 2015 elején ismét gyorsulni fog a belépő éves bázishatások miatt.
Ebben a környezetben egy esetleges túl agresszív kamatpálya-útmutatás alacsonyabb reálkamatokat valószínűsítő várakozásokhoz vezethet, és ez gyengítheti a magyar befektetési eszközök iránti befektetői keresletet - hangsúlyozták.
A ház szerint ezek az aggályok növelik annak a valószínűségét, hogy a monetáris tanács tagjainak többsége "hallgat az óvatosabb véleményekre", és valamivel kisebb, 0,15 százalékpontos kamatcsökkentésre voksol már kedden. Egy ilyen kamatdöntés is enyhítené a monetáris kondíciókat, ugyanakkor jelezné a piacnak, hogy a monetáris tanács óvatos és kész reagálni a változó piaci körülményekre. Ez stabilizálhatná a forintot, és így több enyhítési lépést tenne lehetővé 2014-ben - fejtegették a Goldman Sachs londoni elemzői.
A 4cast londoni gazdasági-pénzügyi elemzőház ezzel szinte azonos gondolatmenetű előrejelzést adott. A ház szerint ugyan "erőteljesek az esélyei" egy újabb 0,20 százalékpontos kamatcsökkentésnek kedden, ám az már kevésbé bizonyos, hogy a monetáris tanács a kamatdöntés utáni közleményében az elmúlt hónapokéval megegyező retorikát alkalmaz-e, újabb 0,20 százalékpontos csökkentés lehetőségét jelezve januárra.
A 4cast elemzői szerint ez "meglehetősen agresszív" jelzés lenne, és erősítené a forintra nehezedő nyomást, hozzájárulva egyben a hozamgörbe meredekebbé válásához.
A cég ennek alapján valószínűbbnek tartja, hogy a külső kockázatok erősödése közepette a monetáris tanács "egy fokkal lejjebb csavarja a hangerőt", és kisebb, esetleg 10 bázispontos további kamatcsökkentésekre tesz utalást 2014 első hónapjaira.
Ez változatlanul enyhítésre hajló alapállást mutatna, ám "árnyalatnyival" kevésbé agresszív jelzés lenne, mint az utalás egy újabb 0,20 százalékpontos kamatcsökkentésre.
A 4cast elemzői szerint a legkevésbé valószínű forgatókönyv ugyanakkor az, hogy a monetáris tanács már most az enyhítési ciklus végére utaló jelzést adna.
MTI
Hozzászólások